天风证券发布研报称，2024年国内黄金珠宝行业需求举座安逸，处于传统黄金珠宝行业中的老铺黄金（06181）大致得回远超行业水平的超高增长反馈了行业中恒久逻辑的变化，行业正资格从渠说念驱动转向居品升级转型驱动的大周期。过往黄金珠宝行业以渠说念推广为动能，居品的同质化程度较高，跟着渠说念红利的减轻，当下行业增长动能正在从渠说念转向居品升级，居品各异化程度较高的公司领先脱颖而出。

天风证券主要不雅点如下：

老铺黄金2024年正面盈利预报：公司展望2024年杀青净利润14-15亿元、同比增长236%-260%。其中，24H1净利润为5.9亿元、同比增长199%，算计打算得到24H2净利润为8.1-9.1亿元、同比增长270%-315%，下半年增长不竭提速，延续超高成长性。

老铺黄金2024年功绩高增长的能源：同店增长+门店推广

门店推广：对比2023年末（30家），2024年新增门店7家，展望至2024年末门店达37家，同期优化及扩容门店4家，亦产生增量营收孝顺。

同店层面：2024大哥铺已成为国内势能强盛的滥用品牌，品牌影响力不竭扩大酿成市场上风，集团居品握续优化、推新及迭代，存量门店举座营收（包括线上和线下）杀青大幅增长，咱们展望同店增速远超开店增速。

国外首店进驻新加坡高端市场，国外推广翻开恒久空间

老铺新加坡店已运行装修，店位于新加坡滨海湾金沙旅馆。滨海湾金沙旅馆是新加坡地标性设立、高端商圈，虚耗品牌云集，是度假文娱圣地。

国外推广翻开老铺中恒久发展空间，品牌正向国际化场所迈进，有望千里淀中国高端虚耗品牌。

老铺黄金是稀缺的高成长品牌，品牌势能依旧强盛

老铺黄金当下的品牌势能已被考证，品牌影响力扩大驱动功绩超高成长，在国内滥用环境中迥殊精良。2025年开年以来，在金价高位高潮、市场步履、假期等身分相易下老铺黄金末端门店热度保管飞扬，有望带动功绩进一步增长。冷过期续饶恕公司2月底新一轮加价所带动的销售旺季以及新加坡开店程度。

冷落饶恕标的：老铺黄金（06181）、潮宏基（002345.SZ）、周大福（01929）。

风险教唆：金价大幅波动，末端需求偏弱，行业竞争加重。

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